Chloe Domat – Global Finance

 

Den tredje av fem delar om islamisk finans.

 

Islamisk finans är idag en industri på 3,9 biljoner dollar spridd över mer än 80 länder med huvuddelen av den koncentrerad till väldigt få marknader. Att jämföra data från olika källor visar att bara 10 länder står för nästan 95 % av världens sharia-kompatibla tillgångar. Saudiarabien och Iran leder vägen med 25 % till 30 % marknadsandel vardera, följt av Malaysia (12 %), Förenade Arabemiraten (10 %), Kuwait och Qatar (5,5 %), Turkiet och Bahrain (3,5 %), Indonesien och Pakistan (2 %).

Dessa länder driver tillväxten av islamisk finans, sätter industristandarder och främjar innovation. Under det senaste decenniet växte islamisk finans med en exponentiell årlig takt på cirka 10 %. Enligt rapporten 2023 State of Global Islamic Economy kommer de totala sharia-kompatibla tillgångarna att växa till 5,95 biljoner dollar år 2026 även om det beror på det ekonomiska välståndet på dessa 10 marknader.

 

Islamisk finans i Mellanöstern och Nordafrika

Islamisk finans primära inflytandesfär är naturligtvis arabvärlden tack vare dess muslimska majoritetsbefolkning och överflöd av petrodollar. Mellanöstern och Nordafrika (MENA, som exkluderar Iran) är hem för över 190 islamiska banker.

Andelen islamisk bankverksamhet av totala banktillgångar varierar mellan arabländerna, med Sudan med den högsta andelen på 100 %, följt av Saudiarabien med 74,9 %, Kuwait med 51 %, Qatar med 28,6 %, Djibouti med 25,0 %, Förenade Arabemiraten på 74,9 %. 22,7 %, Jordanien med 17,8 %, Palestina med 17,4 %, Oman med 16,6 % och Bahrain med 16,1 %.

Gulf Cooperation Council (GCC) dominerar den islamiska finansvärlden med över 97 % av de 50 bästa arabiska islamiska bankernas tillgångar.

Regionens 15 största islamiska banker är alla GCC-baserade och stod för nästan 770 miljarder dollar tillgångar 2022. Dessa banker har ibland filialer utomlands – Bahrains Bank al Baraka har till exempel kontor i mer än 15 länder. En milstolpe för regionen var slutförandet av Kuwait Finance Houses förvärv av Bahrains Ahli United i slutet av 2022. 8,8 miljarder dollar skapade den näst största islamiska banken i världen med över 120 miljarder dollar sammanlagda tillgångar.

Fram till nyligen ansåg nordafrikanska länder islamisk finans som en ovälkommen inblandning från Gulfstaterna. Islamiska banker och finansiella produkter förbjöds eller övervakades strikt.

Marocko accepterade till slut. 2017 tillät tillsynsmyndigheten Bank Al-Maghrib fem islamiska banker att börja verka i kungariket. Landet emitterade också sin första islamiska obligation eller sukuk 2018. År 2022 var ”participatory finance” som det kallas där värt 2,7 miljarder dollar. Sharia-kompatibla långivare representerade endast 2 % av den lokala bankmarknaden, men deras tillgångar växte med 20 % från år till år, en mycket högre tillväxttakt än för konventionella banker.

Samma år hade islamiska långivare en marknadsandel på 5,1 % i Tunisien och 2,4 % i Algeriet där islamiska banker redan fanns. Regeringar arbetar för närvarande med rättsliga ramar för att införa sukuks och driver på för att konventionella banker ska utveckla och kommersialisera sharia-kompatibla produkter.

Egypten, Nordafrikas största marknad, emitterade sin första islamiska obligation 2023. Sharia-kompatibel finansiering växte med 22 % mellan 2022 och 2023 och representerar cirka 4 % av den lokala banksektorn enligt Egyptian Islamic Finance Association.

Om MENA representerar islamisk finans förflutna, kan Asien-Stillahavsområdet – där majoriteten av världens mer än 1 miljard muslimer bor – representera dess framtid.

 

Islamisk finans i Asien-Stillahavsområdet

Idag representerar Asien-Stillahavsområdet nästan 25 % av den globala islamiska finansmarknaden. I Malaysia står sharia-kompatibla institutioner för nära en fjärdedel av finanssektorn. Kuala Lumpur är en av de främsta drivkrafterna för den globala sukuk marknaden och väger in internationell efterlevnad av Islamic Financial Services Board, en av världens två stora islamiska finanstillsynsorgan.

Andra mogna asiatiska islamiska finansmarknader inkluderar Bangladesh, Brunei och Pakistan där sharia-kompatibla tillgångar utgör mer än 15 % av de totala banktillgångarna.

Överraskande nog är islamisk finans fortfarande i sin linda i Indonesien även om dess befolkning är 90 % muslim. År 2023 stod sharia-kompatibla långivare endast för cirka 8 % marknadsandel. Under de senaste åren började myndigheterna se potentialen i islamisk finans och utvecklade en färdplan för att utveckla sektorn med hjälp av malaysisk expertis som ledde till konsolideringen av tre enheter för att skapa Bank Syariah, en av världens tio största islamiska långivare. Landet är också en pionjär för gröna islamiska obligationer.

I en av sina senaste rapporter säger Fitch Ratings att de ”förväntar sig att de indonesiska shariabankerna kommer att dra nytta av en stödjande regulatorisk miljö som kan främja mer industrikonsolidering och förbättra sektorns konkurrenskraft.”

 

Islamisk finans i Afrika

Längre västerut väckte Australien förhoppningar om att bli nästa marknad att öppna upp för islamisk finansiering, men efter att den första sharia-kompatibla långivaren fick sin licens 2022 bad den om att den skulle tas bort 2024 i brist på kapital. Filippinerna uttryckte också intresse för att öppna upp för islamisk finansiering.

I andra delar av världen, som Afrika söder om Sahara, börjar islamisk finans bara ta fart. I mars 2024 öppnade Uganda sin första sharia-kompatibla bank, en filial till den Djibouti-baserade Salaam Group.

Den afrikanska marknadens natur – enorma territorier, lite ekonomisk utbildning, brist på regelverk – gör det utmanande för islamiska banker att etablera sig i de flesta länder söder om Sahara. Om sharia-kompatibla finansiering ska utvecklas på den afrikanska kontinenten kommer troligen att ledas av banker från Egypten, Sudan och Marocko.

I detta skede tenderar islamisk finans i Afrika att spridas genom privata eller statsobligationer snarare än fysiska banker. Afrikanska regeringar ser islamisk finans som ett verktyg för att samla in utvecklingsfonder på internationella marknader och diversifiera sin pool av investerare, men hittills har resultaten varit begränsade.

”Vi förväntar oss att de tre bästa sukuk emittenter i Afrika – Sydafrika, Egypten och Nigeria – kommer att fortsätta att spela en roll i islamisk finans. Klassade afrikanska suveräners sukuk-emission uppgår till nästan 4,3 miljarder dollar och har stått för mer än två tredjedelar av Afrikas totala emission på 6,6 miljarder dollar sedan 2014”, rapporterar S&P i sin bedömning för 2024. Men ”komplexiteten i sukuk och förändringar av shariastandarder fortsätter att skrämma afrikansk suveränitet och sakta ner adoptionsfrekvensen.”

 

Islamisk finans i Europa

I efterdyningarna av 2008 års kris framstod islamisk finans som ett relativt säkert alternativ till det vingliga västerländska banksystemet. Sukuks verkade vara ett bra sätt att ta sig in på nya marknader, islamiska fonder representerade möjligheter att få tillgång till stora mängder likviditet och islamisk bankverksamhet var ett sätt att tjäna pengar på lokala muslimska samhällen.

London positionerade sig för att bli navet för sharia-kompatibel finansiering i västvärlden. Idag har Storbritannien fem licensierade islamiska banker, över 20 konventionella banker som erbjuder islamiska finansiella produkter.

Andra europeiska länder där islamisk finans fick en anmärkningsvärd start inkluderar:

Luxemburg, det första euroområdet som utfärdat en suverän sukuk och där ett 30-tal sharia-kompatibla fonder är hemmahörande.

Tyskland utfärdade flera sukuks tidigare och licensierade sin första fullfjädrade islamiska bank (KY bank AG) 2015.

Schweiz med mer fokus på islamisk försäkring eller takaful.

Frankrike – som har den största muslimska befolkningen i Europa – är också en lovande marknad. Myndigheter (inklusive Frankrikes tidigare finansminister och IMF-direktör Christine Lagarde) har drivit hårt för utvecklingen av islamisk finans där, men bankerna har till stor del misslyckats med att svara på grund av rädsla för att vara associerade med Islam i en tid då landet är utsatt för terroristattacker skulle skada deras rykte. Franska investeringsbanker erbjuder dock sharia-kompatibla produkter och tjänster för att tillgodose behoven hos rika utländska kunder.

Ryssland har också börjat erbjuda islamiska finansprodukter genom fintechs som Payzakat eller traditionella banker. Tanken är både att tillgodose dess muslimska befolkning och hjälpa dess banker att expandera till MENA-marknader, som Sberbank, den ledande ryska långivaren som etablerade sig i Abu Dhabi 2020.

 

Islamisk finans i Amerika

På andra håll i världen har vissa amerikanska banker börjat erbjuda sharia-kompatibla produkter, men sådana erbjudanden är fortfarande en mycket liten nisch. Sydamerika är den sista kontinenten där islamisk finans håller på att slå rot. Mexiko börjar tänka på det. I december 2017 öppnade Trustbank Amanah, kontinentens första islamiska bank, i Surinam.